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近年来，伴随着酱酒热，各大酒企纷纷布局酱酒。据光大证券研报数据，2017至2020年，酱酒收入年复合增速达13.15%，远高于白酒行业整体1.78%的复合增速。

值得关注的是，酱酒市场的竞争已经从抢占市场更多地转向品牌、技术、产品、服务的精细化竞争。只是，目前市场上的酱油依然是茅台一家独大，其他酱酒不同程度的存在价格倒挂现象，只能望“茅”兴叹。　　在众多追“茅”酒企中，郎酒是个典型。2017年，为走高端化之路，郎酒聚焦旗下高端产品青花郎，一边打出“中国两大酱香白酒之一”的口号，一边将青花郎的零售价升到1098元/瓶，到2020年9月，青花郎的零售价已被调整为1499元/瓶，正式向茅台看齐。　　但背后深层问题也逐渐浮出水面。

借壳上市传闻被否认，郎酒IPO之路漫长且坎坷

作为川酒“六朵金花”的郎酒和剑南春，是迄今为止仍未登陆资本市场的两家身处第一阵营的白酒企业。从过往来看，郎酒的上市之路可谓漫长而充满坎坷。　　早在2007年，郎酒董事长汪俊林就想推动郎酒上市，但因企业规模、经营业绩以及经营状况等多重因素，这一上市计划最终被搁置。等到2018年之后，郎酒又多次传来借壳上市的传闻，但也一直没能真正落地。　　时隔十三年，2020年5月郎酒正式递交了招股书冲刺IPO，计划募资资金为74.54亿元，主要用于“优质酱香型白酒产能建设项目”、“优质浓香型、兼香白酒产能建设项目”、“郎酒数字化运营建设项目”和“郎酒企业技术中心建设项目”，还有补充流动资金。　　但仅过去一个月，郎酒保荐机构广发证券就因业务违规被罚，郎酒上市进程也因此受到影响。在2021年5月，IPO停滞中的郎酒还等来了证监会的53问，其中包括改制是否合法、是否造成国有资产流失、经营管理是否规范、商标归属争议等多个问题。　　据中国证监会网站2022年4月29日公布，郎酒股份主板IPO申请终止审查，据悉这是公司主动撤回上市申请的。但在申请终止审查的前不久，汪俊林还表示“郎酒正按证监会要求，稳步推进上市。上市是为了让郎酒更加规范，我们对于上市持平常心。”　　近期，有投资者在互动平台上向ST民控董秘发问，“媒体报道郎酒计划借壳上市，公司什么时候公布结果？”　　对此，ST民控董秘回应称，目前公司无郎酒借壳上市相关筹划。实际上，自从主动撤回IPO之后，围绕郎酒借壳上市的传闻就从未断过，但至今看来都是捕风捉影，并没有实质性进展。　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，郎酒的IPO不成功有一些历史的原因，这些历史遗留下来的问题没有得到很好的解决，成为郎酒多次IPO失败的一个核心因素。　　今年年初，据第一财经报道，证监会明确对主板申报企业的行业要求，对禁止、限制、允许和支持上市类别划线。网传的审核细则显示，学科类培训、白酒、类金融等禁止上市；食品、家电、涉疫企业等上市受限；集成电路、先进生物医药研发生产等企业获支持，“即报即审、审过即发”。有投行人士称，近期确实接到了相关指导，内容也跟网传的基本一致。　　或许对于郎酒而言，未来上市计划，只能选择去港股上市或借壳上市。价格倒挂做大兼香面临挑战从近年来的业绩情况看，郎酒保持了强劲的增长势头，2022年成功突破了200亿元大关，这也是郎酒首次跻身200亿阵营。　　登上200亿元台阶后，郎酒开始面临新的问题。　　从价格体系上来说，2020年9月，青花郎的零售价已被调整为1499元/瓶，正式向茅台看齐。2022年上半年，青花郎的出厂价也上涨至1009元/瓶，已经和飞天茅台的出厂价不相上下。　　事实上，终端市场价格混乱的现象已经出现，虽然青花郎的零售价为1499元/瓶，但在一电商平台上，5月14日，，实际3人团成交价仅仅为819元，价格几近拦腰对砍，而且还低于出厂价格。　　而在另一电商平台上，青花郎的价格也仅仅为900余元。在郎酒某电商平台的自营旗舰店上，青花郎的实际成交价在1100，也低于出厂价格。　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，郎酒这样多次提价，极易导致库存压力大的经销商大量低价抛货，终端市场价格混乱、压货、窜货等问题，最后透支品牌声誉。　　从白酒行业来看，海通国际则在研报中指出，白酒价格倒挂原因在于相对于较疲软的购买力，酒企的高增长诉求依旧强烈，供需矛盾导致酒商平价或亏本甩货。这表明千元带产品的价格倒挂问题将持续一段时间，还正处于恢复状态。　　此外，郎酒的库存问题也引发关注。从此前公开的数据来看，2017年至2019年，郎酒的存货金额分别为62.52亿元、71.71亿元、84.24亿元。到了2020年底，郎酒的存货更是高达100.98亿元，高于当年93.37亿元的营收数据。至于2021年和2022年的存货数据，因郎酒非上市公司，外界不得而知。　　值得一提的是，2月8日在郎酒庄园举办的郎酒兼香战略发布会上，郎酒集团董事长汪俊林表示，公司将致力于形成酱香高端、兼香大众、两香双优的战略格局。未来，郎酒将以兼香撬动第二增长极。在2-3年时间内，公司将奋力实现兼香100亿元营销规模，真正让郎酒兼香成为大众喜爱的优质佳酿。　　公开资料显示，郎酒以“一树三花”（酱香、浓香、兼香）闻名于酒业，其中兼香便是小瓶酒销量第一的“小郎酒”。　　在业内资深人士来看，目前，兼香存在的问题，并非是没有市场容量，而是没有中高端品牌。在其看来，兼香型白酒不好做，难以形成酱香茅台、浓香五粮液、清香汾酒的格局。对于大多数消费者而言，他们关心的是品牌，而非香型。　　但在白酒营销专家蔡学飞看来，兼香型白酒这个品类缺乏龙头企业，整个市场相对分散，这也意味着整个品类拥有很大的发展机遇。　　另外，从产区布局看，由于兼香型白酒对产区没有特别要求，不像酱香扎堆在赤水河、浓香扎堆在四川，难以形成合力。几乎每个省都可以生产兼香型产品，这对想要做大兼香型的郎酒来说，是一大挑战。　　据前瞻产业研究院数据显示，2020年，中国白酒行业分销售收入细分市场中，兼香型的份额仅仅占5%。而郎酒能否在兼香酒市场上“掘金”，还有待时间和市场的双重检验。

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